中国经济概览是CEIC研究团队定期出品的经济季报，旨在对当前中国经济和金融状况提供全面而又精简的述评。所有数据来源于CEIC数据库。本期报告于2020年10月出版，内容为全中文。点击这里下载阅读。

重点概览

实际GDP同比增速由2020年二季度的3.2%上升至三季度的4.9%。虽然增速略低于市场预期，却能表明中国经济活动逐渐正常化，复苏范围也延伸至相较工业而言受疫情冲击更为严重的服务行业。由于疫情封锁期间人员流动受限，商店、工厂被迫关闭，一季度中国实际GDP同比萎缩了6.8%。

制造业采购经理人指数（PMI）依然保持在荣枯线以上，表明2020年三季度新订单指数大幅上升，更凸显制造业需求愈加旺盛。由于许多家庭在新冠疫情期间减少了非必要开支，私人消费复苏有所放缓。消费者信心触底三年最低。过去三个月全球疫情持续恶化，美国疫情未见减缓迹象、欧洲疫情出现回潮、而印度、巴西和俄罗斯等新兴市场的情况依然令人极其担忧。疫情对全球贸易的影响或将抑制中国的经济复苏。

三季度，以消费者价格指数（CPI）衡量的通货膨胀持续下行。因杂货和新鲜食品供应不足导致的非核心通胀上涨已不复存在，通胀率也由7月份的2.7%下跌至8月份的2.4%和9月份的1.7%。

财政和货币政策继续支持经济复苏。中国政府没有采取大规模、普遍化的财政激励，而是实施具有高度针对性的激励政策，尤其对小微和中型企业提供支持。根据中国人民银行（简称“央行”）数据显示，截至7月底，小额贷款已同比增长27.5%。这些政策有效稳定了就业水平，避免政府过多债务堆积，并对特定行业提供了支持。

中国对外贸易持续复苏，新兴市场出口份额稳步增长，东盟国家成为中国最大贸易伙伴之一。高科技产品出口增势强劲，电机仪表仪器成为最受欢迎的出口商品，而大型机械运输设备成为最受欢迎的进口商品。

经济展望

疫苗上市前，中国的短、中期经济复苏将继续受到全球新冠疫情的影响。中国目前应对良好，在内需的支撑下，经济活动逐步恢复正常。事实上，除个别影响各省经济的小规模复发之外，过去三月中国新增感染病例数量均未超过2位数。但是，由于主要经济体（尤其是欧洲）的疫情反弹，全球经济前景仍不确定，疲软的外部需求可能会在2020年下半年继续存在。

调整前的CEIC先行指标从5月份的107.83小幅增长到6月份的109.74后，7月（109.82）和8月（109.20）基本保持稳定。相比之下，CEIC平滑先行指标自1月触底84.24之后，便呈现稳步增长趋势，由7月份108.77增长至8月份的113.30。

8月份消费品零售额今年首次恢复同比正增长2.3%，但预计年底尚无法恢复疫情前水平。鉴于对新冠疫情再度爆发的恐慌情绪和继续实行社交距离的限制，许多家庭的非必要商品消费依然有限。餐饮、住宿和航空业也因此继续受到影响。

工业生产展望与零售业相比较为乐观。3月消费品零售额同比骤降16.6%，而同月份工业生产同比下降1.1%后便有所回升。截至8月份，工业生产同比增长5.6%。疫情期间，计算机、电信产品和医疗用品需求十分旺盛，尽管目前中国疫情防控颇有成效，但持续的全球问题预示着此类产品需求在可预见的未来将继续保持强劲。

基建和房地产是投资支出方面的主要驱动力，并有望支撑2020年四季度固定资产投资的持续增长。这其中包括了自中国成功控制病毒蔓延以来表现良好的信息技术和电信行业等“新基建”。

关于报告

整体报告包含四大主要宏观经济部门：实体经济、货币金融、财政、对外部门。

• 对当前经济与金融全面的回顾
• 包含实体经济、货币金融、财政、对外部门
• 洞察中国经济发展与具体部门当前状况

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