美联储何时会加息?

CEIC全球宏观分析-2015年3月16日 在美联储2014年10月正式结束量化宽松(QE)之后,何时加息成为了市场最为关注的话题。 Ifo世界经济调查数据显示,美联储去年10月结束QE3的决定使得市场情绪大为受挫。在2012年末见底之时,Ifo现状指数为3.8(低于5视为负面信号)。随着QE的作用发挥,该指数到2015年第一季度时已经回升到6.8%,为2007年以来最高水平。资本开支和个人消费情况也有类似的表现,两项数据分别录得5.8和6.8的最佳表现。 尽管现状指数表现抢眼,但是代表未来6个月的远期指标就没有那么乐观的情况了。虽然5.9的指标依然高于全球平均的5.6,并且也在5这一分水岭上方。但是QE3结束之后数据的快速回落还是显示出市场的担忧情绪。2014年第四季度数据滑落至5.9%,前值为7.5%,该表现也是2013年第四季度以来最差。即便2015年第一季度小幅回升至6.0%,但是去年第四季度大跌1.6%的表现也是令人惊讶。类似的情况只在2008年金融危机(2008年第二季度指标大跌1.9%)和欧债危机的时候(2011年第三季度指标大跌1.7%)出现过。 好消息是,虽然预期前景不佳,但是美国数据的整体表现还是显示出复苏的势头保持良好。2014年第二季度至第四季度,美国实际GDP同比分别增速2.6%,2.7%和2.5%,均好于IMF预期的2.4%。失业率更是跌至6%以下,1月失业率5.7%的表现已经接近美联储目标的5.2%-5.5%区间。 工业产出数据同样表现不俗,2014年5月以来工业产出同比增速达到了4.2%,远高于2011-2013年间3.4%、3.8%和2.9%的表现。受益于油价的大幅下跌,消费者信心指数自2014年6月之时的5.2%飙升至2015年1月的22.1%。这一系列强势的基本面数据有望成为美联储做出加息决定的因素之一。 美联储2月18日的会议纪要显示,加息的确已经成为考虑内容之一。联储已经测试了通过固定利率足额回购工具(RRPs)、隔夜逆回购协议(ON RRPs)和超额准备金利率(IOER)等工具调控利率。大多数联储官员同意在2月12日至3月30日内再进行两轮RRPs测试,这意味着在正式加息之前,联储可能还会做一些微调。同时,隔夜逆回购协议所带来的潜在资金大量流入的风险也需要作出评估。尽管目前还无法得知确切的加息时间,但是可以明确的是,美联储依然在寻找货币正常化的最佳方式,因此突然加息的可能性相对较低。 作者:Eric Ng - CEIC 分析师 讨论此话题 或其他经济话题请进入CEIC官方微博 (您需要先注册新浪微博账户)。欢迎申请CEIC数据库 试用账户. 返回博客
18th 三月 2015 美联储何时会加息?

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