汇改两周年特辑:保汇率 OR 国际化? 对近期人民币超预期反弹的思考

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导读:从单边走弱到超预期反弹,人民币在2017年打了一波漂亮的反攻战。去年底“破7”的忧虑犹在眼前,而今,人民币汇率正势如破竹般上攻6.6关口。从中间价参考前一日外汇收盘价到盯住一篮子货币,再到近期引入“逆周期因子”调节,汇改两年来监管层对人民币中间价的调控逻辑已逐渐清晰:即由追求“人民币国际化”后撤至“稳定汇率预期”(“保汇率”)。实际上,2015年8·11汇改”不啻为一次向自由浮动汇率挺进的大胆尝试,然而此后多轮超预期的汇率贬值,令监管思路很快开始战略收缩,重回汇率干预的老路。从近期人民币汇率的走势看,“保汇率”的目标已基本实现;但人民币作为国际结算、投资和储备资产的功能不可避免受到削弱。

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17th 九月 2017 汇改两周年特辑:保汇率 OR 国际化? 对近期人民币超预期反弹的思考

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