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当前中国经济形势的判断和展望

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债务积压和经济下行的国内气候,叠加流动性退潮和大国关系调整的国际气候,使我国经济和社会面临多年未有之变局。近期的市场低迷只是上述因素交织的表象。
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债务积压和经济下行的国内气候,叠加流动性退潮和大国关系调整的国际气候,使我国经济和社会面临多年未有之变局。近期的市场低迷只是上述因素交织的表象。

 

壹:浮华的尾声

国庆期间,对美联储暗示加快加息节奏的担忧拉开了新兴市场新一轮震荡调整。随着世界主要央行的货币政策渐趋正常化,净缩表将至,全球流动性即将退潮。宽松的终曲越来越近,但政策缓冲的余地越来越窄,在潮涨时习惯了廉价信贷而大量加杠杆的地方政府、企业和家庭难以全身而退。债务积压和经济下行的国内气候,叠加流动性退潮和大国关系调整的国际气候,使我国经济和社会面临多年未有之变局。近期的市场低迷只是上述因素交织的表象。

 

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即便剔除所有外生冲击(退出QE、贸易摩擦),2018年中国经济也将步入下行通道。这是因为在过去二十年,中国经济形成一个非常有规律的、主要由房地产投资驱动的三年期信贷周期[1]。目前我们正趋于2015年新一轮周期的尾声,而2017年是本轮短周期繁荣的顶点。在供给侧改革推动下,去产能、去库存获得显著成果;低利率环境和财政刺激下,发达经济体需求的回暖也支撑了国内价格再通胀,促进了国内投资和生产的扩张。

 

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26th 十月 2018 当前中国经济形势的判断和展望

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